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Wie soll die EZB aus ihrer unkonventionellen Geldpolitik aussteigen?

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Gischer, Horst ; Herz, Bernhard ; Menkhoff, Lukas:
Wie soll die EZB aus ihrer unkonventionellen Geldpolitik aussteigen?
In: Wirtschaftsdienst. Vol. 97 (2017) Issue 8 . - pp. 571-576.
ISSN 1613-978X
DOI: https://doi.org/10.1007/s10273-017-2178-2

Abstract in another language

As economic conditions improve in the euro area, the European Central Bank (ECB) has to decide how to sequence the normalisation of monetary policy. Phasing out asset purchases first would mainly increase long-term rates and help to mitigate some of the most negative side effects of the extremely expansionary monetary policy, such as misallocations in asset markets. In contrast, starting with an increase of the rate on the deposit facility would reduce the implicit tax on banks' liquidity holdings at the ECB, which could improve financial stability. Forward guidance and clear communication from the ECB are crucial to safeguarding a smooth transition back to a more conventional monetary policy.

Abstract in another language

Die gute konjunkturelle Lage im Euroraum müsste die Europäische Zentralbank (EZB) dazu veranlassen, baldmöglichst aus ihrer unkonventionellen Geldpolitik auszusteigen. Es stellt sich allerdings dabei die technische Frage, in welcher Reihenfolge der Ausstiegsprozess vonstatten gehen soll: Ist es besser mit einer Zinserhöhung zu beginnen oder sollte die EZB zunächst weniger Anleihen kaufen? Beide Vorgehensweisen haben Vor- und Nachteile. Wichtig für die Marktteilnehmer ist in jedem Fall aber, dass die EZB einen gut durchdachten Plan für den Ausstiegsprozess hat und diesen transparent kommuniziert.

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Item Type: Article in a journal
Refereed: No
Keywords: Eurokrise; Europäische Wirtschafts- und Währungsunion; Europäische Zentralbank; Geldpolitik; Zentralbank; Zins
Subject classification: JEL-Classification: E52; E58
Institutions of the University: Faculties
Faculties > Faculty of Law, Business and Economics
Faculties > Faculty of Law, Business and Economics > Department of Economics
Faculties > Faculty of Law, Business and Economics > Department of Economics > Chair Economics I
Faculties > Faculty of Law, Business and Economics > Department of Economics > Chair Economics I > Chair Economics I - Univ.-Prof. Dr. Bernhard Herz
Result of work at the UBT: Yes
DDC Subjects: 300 Social sciences > 330 Economics
Date Deposited: 30 Nov 2017 10:56
Last Modified: 30 Nov 2017 10:56
URI: https://eref.uni-bayreuth.de/id/eprint/40639